石油化工行业迎低利率红利，高股息标的吸引眼球：随着持续的低利率政策，如“三桶油”等高股息股票的吸引力增强。在波动的市场中，高股息板块表现抢眼，例如中证红利低波动指数的收益率超越市场平均水平。预计中国石油、中国石化和中国海油的股息率仍将保持在较高水平。
油价受多重因素影响预期保持高位：2023年油价受到需求、供应和地缘政治风险的共同影响，波动显著。预计由于OPEC+计划减产和原油供给受控，油价在2024年可能会保持相对较高的水平，即便面对不断变化的地缘政治局势。
“三桶油”国内外布局成效显著：中国石油、中国石化和中国海油在国内“增储上产”取得显著成果，并有效扩大海外油气战略资源布局。例如中国石油接管伊拉克油田和中国海油在巴西和圭亚那的项目投产，这些都为油气产储量的持续增长打下坚实基础。
油服企业海外业务前景看好：随着“一带一路”倡议的推进，“三桶油”下属油服企业海外合同明显增加，海外订单有望继续增长。我们认为，在全球油服市场景气的大背景下，这些企业的海外业务将持续繁荣。
投资建议关注上游及相关板块：OPEC+减产支撑油价，建议关注上游板块的主要公司如中国石油、中国石化等，同时也推荐油服、民营炼化以及其他化工板块中的具有潜力的投资标的。
风险提示：上游资本支出增速不达预期以及原油天然气价格的大幅波动或将构成投资风险。
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